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30 Settembre 2019

Finanza alternativa per le imprese: oltre la banca. Verso i mercati finanziari

Tutte le ricerche sulla struttura finanziaria delle imprese italiane concordano sul rilevante ricorso delle stesse al canale bancario.
Tale struttura ha origini in scelte anche politiche: rifacendosi alle esperienze maturate nella ricostruzione italiana dopo la seconda guerra mondiale, la presenza di un sistema importante di banche pubbliche, la prevalenza di un sistema produttivo caratterizzato da imprese di natura familiare, poco propense a condividere il controllo degli investimenti, un sistema di imprese pubbliche facenti riferimento al sistema delle partecipazioni statali hanno favorito il finanziamento delle realtà aziendali attraverso il debito.
Rimaneva inoltre in vigore la normativa sul credito del 1936, che aveva portato alla specializzazione del credito bancario con il corollario di emissione di obbligazioni da parte delle grandi banche pubbliche per finanziare la propria clientela. In quel contesto lo sviluppo economico fu favorito da incentivi agli investimenti basati soprattutto sulla concessione da parte delle Stato di finanziamenti a fondo perduto e a tassi agevolati. Contribuiva alla preferenza per il debito un sistema fiscale che prevedeva una tassazione dei dividendi, e prima del reddito d’impresa, penalizzante rispetto alla tassazione degli interessi proveniente da investimenti in titoli obbligazionari: l’effetto congiunto di tali fattori ha determinato le caratteristiche del sistema italiano, dove gli investimenti sono sostenuti prevalentemente da finanziamenti a titolo di debito.

Articolo completo: http://www.setupimpresa.it/sp/it/articolo/finanza-alternativa-per-le-imprese-oltre-la-banca-verso-i-mercati-finanziari.3sp

 

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